Emiten Kertas Bersinar di Semester I-2026, Intip Prospek Saham TKIM dan INKP

Cuan Insight – Kinerja emiten kertas pada semester I-2026 menunjukkan perkembangan positif. Dua perusahaan Grup Sinar Mas, PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk (TKIM) dan PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk (INKP), berhasil membukukan pertumbuhan laba bersih yang jauh lebih tinggi dibandingkan pertumbuhan penjualan.

Kondisi tersebut menjadi sinyal menarik bagi investor karena menunjukkan adanya ekspansi margin. Artinya, peningkatan profitabilitas tidak hanya berasal dari kenaikan penjualan, tetapi juga dari kemampuan perusahaan mengelola biaya dan meningkatkan efisiensi operasional.

Laba TKIM dan INKP Melonjak

PT Pabrik Kertas Tjiwi Kimia Tbk mencatat laba bersih sebesar US$262,49 juta pada semester I-2026. Angka tersebut melonjak 166,83% secara tahunan atau year on year (yoy).

Kinerja positif tersebut dibarengi pertumbuhan penjualan bersih sebesar 7,79% yoy menjadi US$528,55 juta hingga akhir Juni 2026. Dengan demikian, pertumbuhan laba TKIM jauh melampaui pertumbuhan pendapatannya.

Kinerja serupa juga dicatatkan PT Indah Kiat Pulp & Paper Tbk. INKP membukukan laba bersih sebesar US$372,33 juta atau tumbuh 127,45% yoy. Sementara itu, penjualan perusahaan meningkat 8,74% yoy menjadi US$1,7 miliar.

Dua capaian tersebut memperlihatkan bahwa profitabilitas menjadi salah satu faktor utama yang memperkuat kinerja emiten kertas pada paruh pertama 2026.

Ekspansi Margin Jadi Kunci

Head of Research KISI Sekuritas Muhammad Wafi menilai kualitas pertumbuhan laba TKIM dan INKP cukup kuat karena tidak hanya ditopang oleh kenaikan volume penjualan.

Menurutnya, pertumbuhan laba kedua emiten tersebut mencerminkan ekspansi margin yang menunjukkan adanya perbaikan operasional. Meski demikian, investor perlu mencermati apakah faktor pendorong tersebut dapat dipertahankan hingga semester II-2026.

Setidaknya terdapat tiga faktor yang menjadi pendorong ekspansi margin emiten kertas. Pertama adalah membaiknya harga pulp global. Kedua, efisiensi biaya energi. Ketiga, pergeseran bauran produk menuju segmen yang menawarkan margin lebih tinggi.

Kombinasi ketiganya berpotensi membuat profitabilitas perusahaan tetap terjaga apabila kondisi industri mendukung.

Prospek Industri Kertas Masih Positif

Memasuki semester II-2026, prospek industri kertas masih dinilai cukup menjanjikan. Salah satu faktor pendukungnya adalah indikasi pemulihan permintaan global setelah sebelumnya pasar menghadapi kondisi kelebihan pasokan.

Indonesia juga mempunyai keunggulan dari sisi struktur biaya yang kompetitif. Kondisi ini dapat membantu perusahaan domestik mempertahankan daya saing ketika permintaan pasar ekspor kembali meningkat.

Selain itu, sektor kemasan diperkirakan tetap menjadi penopang permintaan. Pertumbuhan e-commerce dan perdagangan global mendorong kebutuhan terhadap produk kemasan berbasis kertas. Peluang penguatan harga pulp global juga dapat menjadi katalis tambahan bagi kinerja emiten kertas pada paruh kedua tahun ini.

Risiko Tetap Perlu Dicermati Investor

Meski prospeknya positif, industri kertas tidak sepenuhnya bebas dari risiko. Perlambatan ekonomi global dapat mengurangi permintaan terhadap produk kertas dan kemasan.

Tambahan kapasitas produksi dari sejumlah negara juga berpotensi mengganggu keseimbangan antara pasokan dan permintaan. Persaingan dari produsen China yang agresif meningkatkan kapasitas produksi menjadi salah satu faktor yang perlu diperhatikan.

Dari sisi nilai tukar, pelemahan rupiah terhadap dolar AS berpotensi menjadi keuntungan bagi perusahaan dengan eksposur ekspor besar. Sebaliknya, apabila rupiah menguat, manfaat dari selisih kurs bagi emiten berpendapatan dolar dapat berkurang.

Penurunan suku bunga global juga menjadi katalis yang patut diperhatikan karena dapat mendukung pemulihan aktivitas manufaktur dan konsumsi.

Rekomendasi Saham INKP dan TKIM

Senior Equity Research Analyst Kiwoom Sekuritas Indonesia Sukarno Alatas menilai prospek industri kertas hingga akhir 2026 masih positif. Pemulihan manufaktur global, meningkatnya kebutuhan kemasan, pemulihan ekspor, serta potensi kenaikan harga pulp menjadi sejumlah faktor pendukung.

Berdasarkan pertimbangan katalis dan risiko tersebut, Sukarno memberikan rekomendasi buy untuk INKP dengan target harga Rp11.600 per saham. Sementara itu, TKIM direkomendasikan dengan target harga Rp3.200 per saham.

Kinerja semester I-2026 menunjukkan bahwa emiten kertas mampu mencetak pertumbuhan laba yang signifikan di tengah dinamika industri global. Namun, investor tetap perlu memperhatikan keberlanjutan ekspansi margin, pergerakan harga pulp, nilai tukar rupiah, permintaan ekspor, serta perkembangan kapasitas produksi global.

Dengan kata lain, lonjakan laba TKIM dan INKP memang menjadi sinyal positif, tetapi prospek hingga akhir tahun tetap akan sangat bergantung pada kemampuan perusahaan mempertahankan efisiensi sekaligus menjaga margin ketika kondisi industri berubah.

Catatan: Target harga dan rekomendasi analis bukan jaminan kinerja saham di masa depan. Investor tetap perlu mempertimbangkan profil risiko dan melakukan analisis secara mandiri.